Wall St semaine à venir

Les commerçants travaillent sur le parquet de la Bourse de New York (NYSE) à New York, États-Unis, le 21 mars 2022. REUTERS/Brendan McDermid

NEW YORK, 20 mai (Reuters) – La détermination de la Réserve fédérale à relever les taux d’intérêt jusqu’à écraser l’inflation la plus élevée depuis des décennies assombrit les perspectives à Wall Street, alors que les actions américaines sont à l’aube d’un marché baissier et que les avertissements de récession se multiplient. Plus fort.

Le problème est le soi-disant put de la Fed, ou la conviction des investisseurs que la Fed prendra des mesures si les actions chutent trop profondément, même si elle n’a pas pour mandat de maintenir les prix des actifs. Un exemple souvent cité du phénomène, qui porte le nom d’un dérivé de couverture utilisé pour se protéger contre les chutes du marché, s’est produit lorsque la Fed a interrompu un cycle de hausse des taux au début de 2019 après une crise boursière.

Cette fois-ci, l’insistance de la Fed à augmenter ses taux aussi haut que nécessaire pour maîtriser la flambée de l’inflation a renforcé l’argument selon lequel les décideurs politiques seront moins sensibles à la volatilité du marché, ce qui menace davantage les investisseurs. Lire la suite

Une récente enquête de BofA Global Research a montré que les gestionnaires de fonds s’attendent désormais à ce que la Fed intervienne à 3 529 sur le S&P 500 (.SPX), contre 3 700 attendus en février. Une telle baisse constituerait une baisse de 26% par rapport au S&P de janvier. 3 haut de clôture.

L’indice, qui a clôturé vendredi à 3 901,36, est déjà en baisse de près de 19 % par rapport à ce sommet de cette année sur une base intrajournalière – proche de la baisse de 20 % qui confirmerait un marché baissier, selon certaines définitions.

“La Fed a de plus gros poissons à faire frire et c’est le problème de l’inflation”, a déclaré Phil Orlando, stratège en chef des marchés boursiers chez Federated Hermes, qui augmente ses niveaux de liquidités. “Le ‘Fed put’ est kaput jusqu’à ce que la banque centrale soit convaincue qu’elle n’est plus en retard sur la courbe.”

En conséquence, certains investisseurs creusent pour un long travail. L’enquête de BofA a montré que les allocations en espèces ont atteint un sommet en deux décennies, tandis que les paris contre les actions technologiques sont à leur plus haut niveau depuis 2006.

Les stratèges de Goldman Sachs, quant à eux, ont publié plus tôt cette semaine un «manuel de récession pour les actions américaines» en réponse aux demandes des clients sur la performance des actions en cas de ralentissement. Les analystes de Barclays ont déclaré que de nombreux catalyseurs négatifs à court terme signifient que les risques pour les actions “restent fermement empilés à la baisse”.

Le S&P 500 a clôturé globalement inchangé vendredi, inversant une forte baisse intrajournalière qui l’avait brièvement placé en territoire baissier. L’indice a marqué sa septième semaine consécutive de pertes, la plus longue séquence depuis 2001.

Jason England, gestionnaire de portefeuille d’obligations mondiales chez Janus Henderson Investors, estime que l’indice doit baisser d’au moins 15 % supplémentaires pour que la Fed ralentisse son resserrement, étant donné que le soutien sans précédent de la politique monétaire a aidé les actions à plus que doubler par rapport à leurs creux de mars 2020.

“La Fed est très claire sur le fait qu’il y aura de la douleur à venir”, a-t-il déclaré.

La Fed a déjà relevé ses taux de 75 points de base et devrait resserrer sa politique monétaire de 193 points de base cette année. / FEDWATCH Les investisseurs auront plus d’informations sur la réflexion de la banque centrale lorsque le procès-verbal de sa dernière réunion sera publié le 25 mai.

REDUX 2018 ?

Certains craignent que la Fed ne risque d’exacerber la volatilité si elle ne tient pas compte des éventuels signes de danger des prix des actifs. Les analystes de l’Institute of International Finance ont déclaré que les actions pourraient être soumises au même type de vente qui a secoué les marchés à la fin de 2018, lorsque de nombreux investisseurs pensaient que la Fed avait trop resserré sa politique monétaire.

“Dans le passé, l’incertitude croissante et le risque de récession croissant ont eu des effets importants sur la psychologie des investisseurs, rendant les marchés moins tolérants à un resserrement de la politique monétaire qui n’est plus considéré comme justifié”, ont écrit jeudi les analystes de l’IIF. “Le risque d’une crise de marché similaire (jusqu’en 2018) augmente à nouveau maintenant que les marchés s’inquiètent de la récession mondiale.”

Il y a eu des signes de résilience parmi les investisseurs. Par exemple, l’indice de volatilité Cboe (.VIX), connu sous le nom de jauge de peur de Wall Street, est élevé mais inférieur aux niveaux qu’il a atteints lors des ventes massives précédentes. Lire la suite

Et le fonds d’innovation ARK ARKK.K, qui est devenu emblématique du rallye pandémique, a généré des entrées nettes positives de 977 millions de dollars au cours des six dernières semaines, selon les données de Lipper. Le fonds est en baisse de 57% en 2022.

Alors que certains investisseurs disent que ce sont des signaux que les marchés sont encore au plus bas, d’autres sont plus optimistes. Lire la suite

Terri Spath, directeur des investissements chez Zuma Wealth, estime que certains investisseurs réintègrent des segments du marché boursier qui ont subi des pertes démesurées.

“La Fed voit déjà des signes qu’elle ne sera pas nécessaire en tant qu’acheteur de dernier recours”, a-t-elle déclaré.

Les analystes de Deutsche Bank sont moins optimistes.

“La Fed s’étant gravement trompée du côté de l’inflation excessive en 2020/21, ne peut pas se permettre de faire la même erreur deux fois – ce qui favorise un resserrement des conditions financières et des marchés paniqués (volatilités) élevés”, ont-ils écrit.

Reportage de David Randall à New York Montage par Ira Iosebashvili et Matthew Lewis

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